특집 CDS(크레디트 디폴트 스왑)란: 구조·활용·거래의 흐름과 확인처회사가 돈을 갚지 못할 걱정에 대비하는 '보험 같은 약속' CDS
CDS는 기업 등의 채무불이행(도산 등)에 대비하는 '보호'를 사고파는 금융 파생상품입니다. 매수자가 보증료에 해당하는 고정 쿠폰을 정기적으로 내고, 참조 조직에 신용사건이 일어났을 때 매도자가 결제합니다. 거래는 주로 금융기관끼리의 장외(상대) 거래이며, 일본거래소그룹의 청산기관 JSCC가 2011년 7월부터 청산을 하고 있습니다. 이 특집은 거래소그룹·일본은행·금융청·BIS의 공표 자료를 바탕으로 구조, 활용법, 매매의 흐름, 가격과 잔고의 확인처를 정리했습니다.
- 보호 대상(회사채 액면)
- 10억 엔
- 매수자가 내는 고정 쿠폰
- 연 2% = 연 2,000만 엔(5년)
- 발행 회사가 파산했을 때 회사채 시가
- 3억 엔
- 매도자가 매수자에게 지급하는 금액(액면 - 시가)
- 7억 엔
요점
- 구조: 매수자는 계약 기간 동안 고정 쿠폰(보통 분기별)을 냅니다. 참조 조직에 파산·채무불이행·채무 조건 변경 등의 신용사건이 인정되면 매도자가 약정한 결제를 합니다. 기간은 1~10년 정도이며 5년이 일반적입니다. 거래의 겉모습은 보증이나 신용보험과 비슷하지만 매수자가 참조 조직의 채권을 갖고 있을 필요는 없습니다.
- 결제의 예(JSCC 해설): 회사채 10억 엔을 가진 A가 연 2%·5년으로 보호를 사면 매년 2,000만 엔을 냅니다. 회사채 발행 회사가 파산하여 회사채 시가가 3억 엔이 된 경우, 현금 결제·경매 결제에서는 매도자가 액면에서 시가를 뺀 7억 엔을 A에게 지급합니다. 시가는 ISDA가 정한 경매로 정하는 방식이 2009년 이후 표준입니다.
- 활용법: 대출이나 회사채의 신용위험을 손에서 놓지 않고 덜어 낸다(헤지) / 회사채가 없는 기업의 신용위험을 떠안는다 / 대출이나 회사채를 갖지 않고 신용위험을 파는 쪽에 선다 / 스프레드(CDS의 가격)에서 신용력의 기준을 본다. 일본 회사채 시장에는 환매조건부(레포) 시장이 없어 신용위험의 공매도를 만드는 거의 유일한 방법으로 쓰인다고 해설되어 있습니다.
- 매매의 흐름: 주로 금융기관끼리의 상대 거래로, ISDA의 기본계약·용어 정의집에 따라 체결합니다. 유동성이 가장 높은 것은 일본 기업 40개 종목의 평균을 거래하는 iTraxx Japan(3월 20일·9월 20일에 새 시리즈)입니다. JPX의 거래 예에서는 명목 원금 1억 엔·고정 쿠폰 100bps일 때 스프레드 110bps(가격 99.52%)로 사면 선급금 48만 엔과 경과이자 194,444엔의 차액 285,556엔을 매수자가 내고, 분기마다 250,000엔의 쿠폰을 냅니다. 130bps에서 반대 매매로 끝내면 차액 1,136,667엔을 받습니다.
- 청산과 규모: JSCC가 매도자와 매수자 사이에 들어가 채권채무를 인수하면(채무 인수) 거래 상대방의 신용위험을 개별적으로 지지 않아도 됩니다. 채무 인수는 주 1회, 화~목 3일간 절차를 밟아 16시에 성립합니다. 대상은 엔화 표시·명목 원금 1,000억 엔 이하 등의 조건을 충족하는 거래입니다. 일본은행의 정례 시장 보고에서는 2026년 6월 말 크레디트 파생상품(OTC)의 명목 원금이 1.0조 달러(전기 대비 +68.9%)입니다.
대상: 신용위험이나 금리 환경의 움직임을 알고 싶은 경영자·경리 담당자, 회사채·대출의 신용위험 관리나 금융상품 설명에 관여하는 사람
실무 대응
- 가격의 움직임을 보려면 JPX의 'Markit iTraxx Japan 오늘의 스프레드'(인덱스)를 확인합니다. 개별 종목의 가격은 정보 업체가 공표하며, 인덱스는 닛케이 신문의 시장란에도 실립니다(JSCC Q&A).
- 규모나 거래의 실태는 일본은행의 '파생상품 거래에 관한 정례 시장 보고'(일본 주요 딜러·연 2회), 금융청의 장외 파생상품 거래 정보, JSCC의 청산 통계, 세계 잔고는 BIS의 통계로 확인합니다.
- CDS나 CDS를 넣은 상품의 설명을 들었다면 참조 조직·기간·결제 방법(현물·현금·경매)·거래 상대방의 신용위험을 확인하고, 필요하면 금융상품거래업자나 전문가와 상담합니다.
주의: 이 기사는 공표 자료의 해설이며 CDS 매매를 권하는 것이 아닙니다. 출처 자료가 설명하는 거래의 장은 금융기관끼리의 장외 거래가 중심이며, 일반 개인이 이용할 수 있는 창구에 대한 기재는 없습니다. CDS 매도자는 신용사건 때 큰 금액(위 예에서는 7억 엔)을 지급할 의무를 지며, 거래를 업으로 하는 경우 금융상품거래법상의 등록이 필요할 수 있다고 해설되어 있습니다. 가격·잔고 수치는 시점에 따라 바뀝니다.
CDS는 어떤 회사가 돈을 갚지 못하게 될 때를 대비해 '보험 같은 약속'을 사고파는 구조예요. 사는 사람은 정해진 돈을 정기적으로 내고, 그 회사가 도산 등이 되면 판 사람에게서 돈을 받아요. 주로 은행이나 증권회사 같은 금융기관끼리 거래하고 있어서 보통 가게에서 살 수 있는 상품은 아니에요.
- ① 약속을 맺는다사는 사람과 파는 사람이 금융기관끼리 등에서 약속한다
- ② 보험료를 낸다사는 사람이 정해진 돈을 정기적으로 낸다
- ③ 아무 일도 없다기간이 끝나면 거기서 끝난다
- ④ 도산 등이 일어났다정해진 규칙대로 파는 사람이 사는 사람에게 낸다
포인트
- 사는 사람은 보험료 같은 돈(고정 쿠폰)을 3개월마다 등으로 내요.
- 도산 같은 '정해진 일'이 일어나면 판 사람이 돈을 내요. 아무 일도 없으면 내지 않고 끝나요.
- CDS의 값(스프레드)은 그 회사가 얼마나 걱정되는지의 기준이 돼요.
예를 들면: 회사의 차용증(회사채)을 10억 엔어치 가진 사람이 매년 2,000만 엔을 내고 '돌려받지 못했을 때의 약속'을 샀다고 해요. 그 회사가 도산해서 차용증의 가치가 3억 엔으로 떨어지면 모자란 7억 엔을 판 사람이 내요.
용어 설명
- 참조 조직
- CDS에서 '이 회사는 갚을 수 있을까' 하고 지켜보는 대상 회사. 거래에는 끼지 않아요
- 스프레드
- CDS의 값을 말해요. 클수록 그 회사가 걱정된다는 기준이에요
- 신용사건
- 도산이나 갚겠다는 약속을 지키지 못하는 등 돈을 내는 계기가 되는 일
출처(발표 기관)
- 일본거래소그룹(JPX)·일본증권청산기구(JSCC)·일본은행·금융청·BIS: 일본거래소그룹 신용위험 거래에 대하여(CDS 거래·크레디트 인덱스 거래)
- 일본거래소그룹(JPX)·일본증권청산기구(JSCC)·일본은행·금융청·BIS: 일본거래소그룹 Markit iTraxx Japan 오늘의 스프레드
- 일본거래소그룹(JPX)·일본증권청산기구(JSCC)·일본은행·금융청·BIS: 일본증권청산기구 CDS 채무 인수
- 일본거래소그룹(JPX)·일본증권청산기구(JSCC)·일본은행·금융청·BIS: 일본증권청산기구 CDS 청산 대상 거래
- 일본거래소그룹(JPX)·일본증권청산기구(JSCC)·일본은행·금융청·BIS: 일본증권청산기구 CDS Q&A(2025년 2월판)
- 일본거래소그룹(JPX)·일본증권청산기구(JSCC)·일본은행·금융청·BIS: 일본은행 파생상품 거래에 관한 정례 시장 보고(2026년 6월 말)
- 일본거래소그룹(JPX)·일본증권청산기구(JSCC)·일본은행·금융청·BIS: 금융청 장외 파생상품 거래 정보 공표에 대하여(2024년 3월 말)
- 일본거래소그룹(JPX)·일본증권청산기구(JSCC)·일본은행·금융청·BIS: BIS OTC derivatives statistics at end-June 2025
발표 기관 확인일: 2026년 10월 27일
경제 뉴스는 발표된 통계·전망을 소개하는 것으로, 투자 권유나 매매 조언이 아닙니다. 수치는 발표 시점의 것이며 수정될 수 있습니다.
이 기사는 관공서의 발표 자료를 요약·해설한 것이며, 개별 사안에 대한 조언이 아닙니다. 제도는 개정될 수 있으므로 실제 절차와 판단은 반드시 발표 기관의 최신 자료를 확인하고 세무사·사회보험노무사 등 전문가와 상담해 주세요. 영어·중국어(간체·번체)·한국어 버전은 편의를 위해 일본어 기사를 바탕으로 만든 번역입니다. 내용이 다를 경우 일본어 원문과 발표 기관의 원 자료가 우선합니다.