BIS《季刊評論》（2026年9月）：長期殖利率攀升，風險偏好依然穩固因擔心國家債務，長期利率上升，但投資人的心態依然堅挺
BIS於2026年9月14日發布《季刊評論》。報告分析指出，地緣政治緊張局勢再度升溫考驗了上半年的良好態勢，荷莫茲海峽的敵對行動加大了通膨與貨幣政策前景的不確定性。加上對財政負擔永續性的擔憂，公債殖利率上升，AI主導的股市態勢出現動搖，但投資人的風險偏好整體上仍然穩健。
- ①長期利率公債殖利率上升；期限溢酬上升是原因之一
- ②AI態勢因對評價與過度投資的擔憂而動搖，資金轉向其他產業與國家
- ③債券市場即使大型科技企業大量發債，信用市場受影響相對較小
要點
- 公債殖利率上升，尤其是長天期品種；原因是預期政策利率路徑趨緊，以及投資人持有長期債券所要求的補償（期限溢酬）上升，這反映的是財政壓力而非通膨擔憂；歐元區公債利差也因能源價格波動而擴大
- AI主導的股市態勢因對AI投資未來獲利能力的擔憂而動搖，這種擔憂源於美國大型科技企業槓桿的增加；一檔高槓桿的AI主題避險基金倒閉，但整體波動得到控制
- 美國小型股表現優於科技股，美國以外的市場整體優於美國；歐元區股市在銀行帶動下上漲，新興市場表現良好，半導體占比高的韓國市場因槓桿部位放大而大幅震盪
- 信用利差仍低於歷史常態，投資人傾向於品質較高的借款人；大型科技企業增加了債券發行，尤其是長天期債券，而風險較高的領域發行放緩；黃金從年初高點繼續下跌
適用對象：希望把利率、股票與公司債的動向作為借款與投資前提來確認的經營者與財務人員
實務應對
- 在長期利率上升的階段，檢查借款條件、還款計畫以及固定與浮動利率的選擇
- 細節請在原文各章（長期利率、風險資產、新興市場資產）與專欄中確認
注意：文中的分析與展望均出自BIS，不保證未來的市場走勢。本文是對公布內容的概述，不構成投資或借款建議。詳情請以發布機構原文為準。
國際組織BIS總結了世界金融市場的動向。中東緊張局勢升溫，以及對國家借錢過多的擔心，使長期利率上升。AI相關股票的態勢有些動搖，但投資人承擔風險的意願整體上依然很強。
- ○符合：因擔心國家債務，長期利率上升
- ○符合：AI相關股票的態勢有些動搖
- ×不符合：投資人承擔風險的意願完全消失了
- ○符合：公司借錢的市場基本保持平穩
要點
- 因擔心國家債務增加過多，長期利率上升
- AI股票的態勢動搖了，但資金轉向其他產業與國家的股票
- 公司借錢的市場基本保持平穩
舉個例子：用零用錢借給朋友時，借的時間越長，越擔心「能不能好好還」，也就想多要一點利息。長期利率上升也是同樣的道理。
詞語解釋
- 長期利率
- 長時間借錢時需要支付的利息比例
- 期限溢酬
- 投資人持有長期公債所要求的額外報酬率
原文（節選）
In the review period flare-ups in geopolitical tensions tested the positive momentum that had characterised the first half of the year. Markets faced bouts of volatility as hostilities in the Strait of Hormuz heightened uncertainty about the inflation and monetary policy outlook. On top of that, lingering concerns about the sustainability of fiscal burdens added to the pressure.
BIS ／ BIS Quarterly Review, September 2026: Yields climb, yet risk appetite holds firm（2026-09-14）
開啟原文報告（發布機構網站）
出處（發布機構）
- 國際清算銀行（BIS）: BIS《季刊評論》2026年9月號
- 國際清算銀行（BIS）: BIS《季刊評論》2026年9月號概覽：殖利率攀升，風險偏好依然穩固
核對日期：2026年10月30日
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