BIS《季度评论》（2026年9月）：长期收益率攀升，风险偏好依然稳固因担心国家债务，长期利率上升，但投资者的心态依然坚挺
BIS于2026年9月14日发布《季度评论》。报告分析称，地缘政治紧张局势再度升温考验了上半年的良好势头，霍尔木兹海峡的敌对行动加大了通胀和货币政策前景的不确定性。加上对财政负担可持续性的担忧，国债收益率上升，AI主导的股市势头出现动摇，但投资者的风险偏好总体上仍然稳健。
- ①长期利率国债收益率上升；期限溢价上升是原因之一
- ②AI势头因对估值和过度投资的担忧而动摇，资金转向其他行业和国家
- ③债券市场即使大型科技企业大量发债，信贷市场受影响相对较小
要点
- 国债收益率上升，尤其是长期限品种；原因是预期政策利率路径趋紧，以及投资者持有长期债券所要求的补偿（期限溢价）上升，这反映的是财政压力而非通胀担忧；欧元区国债利差也因能源价格波动而扩大
- AI主导的股市势头因对AI投资未来盈利能力的担忧而动摇，这种担忧源于美国大型科技企业杠杆的增加；一只高杠杆的AI主题对冲基金倒闭，但整体波动得到控制
- 美国小盘股表现好于科技股，美国以外的市场总体好于美国；欧元区股市在银行带动下上涨，新兴市场表现良好，半导体占比高的韩国市场因杠杆头寸放大而大幅震荡
- 信贷利差仍低于历史常态，投资者倾向于质量更高的借款人；大型科技企业增加了债券发行，尤其是长期限债券，而风险较高的领域发行放缓；黄金从年初高点继续下跌
适用对象：希望把利率、股票和公司债的动向作为借款和投资前提来确认的经营者和财务人员
实务应对
- 在长期利率上升的阶段，检查借款条件、还款计划以及固定与浮动利率的选择
- 细节请在原文各章（长期利率、风险资产、新兴市场资产）和专栏中确认
注意：文中的分析和展望均出自BIS，不保证未来的市场走势。本文是对公布内容的概述，不构成投资或借款建议。详情请以发布机构原文为准。
国际组织BIS总结了世界金融市场的动向。中东紧张局势升温，以及对国家借钱过多的担心，使长期利率上升。AI相关股票的势头有些动摇，但投资者承担风险的意愿总体上依然很强。
- ○符合：因担心国家债务，长期利率上升
- ○符合：AI相关股票的势头有些动摇
- ×不符合：投资者承担风险的意愿完全消失了
- ○符合：公司借钱的市场基本保持平稳
要点
- 因担心国家债务增加过多，长期利率上升
- AI股票的势头动摇了，但资金转向其他行业和国家的股票
- 公司借钱的市场基本保持平稳
举个例子：用零花钱借给朋友时，借的时间越长，越担心“能不能好好还”，也就想多要一点利息。长期利率上升也是同样的道理。
词语解释
- 长期利率
- 长时间借钱时需要支付的利息比例
- 期限溢价
- 投资者持有长期国债所要求的额外收益率
原文（节选）
In the review period flare-ups in geopolitical tensions tested the positive momentum that had characterised the first half of the year. Markets faced bouts of volatility as hostilities in the Strait of Hormuz heightened uncertainty about the inflation and monetary policy outlook. On top of that, lingering concerns about the sustainability of fiscal burdens added to the pressure.
BIS ／ BIS Quarterly Review, September 2026: Yields climb, yet risk appetite holds firm（2026-09-14）
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出处（发布机构）
- 国际清算银行（BIS）: BIS《季度评论》2026年9月号
- 国际清算银行（BIS）: BIS《季度评论》2026年9月号概览：收益率攀升，风险偏好依然稳固
核对日期：2026年10月30日
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