BIS《季刊評論》（2025年12月）：市場波動為風險偏好帶來挑戰AI帶動的股價上漲，開始有人問「是不是太高了？」
BIS於2025年12月8日發布《季刊評論》。報告分析指出，報告期內大部分時間全球金融市場維持著積極承擔風險的氛圍，但市場波動加劇，對經濟放緩的擔憂與對股票評價偏高的不安為這種氛圍帶來了挑戰。與AI相關的股價熱潮主導了市場走勢，風險資產評價仍處於歷史高位。
2022年11月本期評論
M7（七大科技公司）約20%近35%
其他科技股約10%約15%
要點
- AI相關的股價熱潮持續，大型科技股在大部分時間表現領先，但臨近尾聲因對評價偏高的警惕而出現回落跡象；日本股市在政治變化推高財政擴張預期後上漲，新興市場股市在不少情況下漲幅大於已開發經濟體
- 「七巨頭」（M7）占標普500指數總市值的比重，從2022年11月的約20%升至近35%，市場擔憂評價偏高，以及科技股回檔波及整個市場的風險
- 信用市場基本不受股市波動左右，利差維持在低檔；10月出現違約後槓桿貸款利差略有擴大，但很快平息
- 聯準會兩度降息；聯邦公開市場委員會宣布計畫在12月停止縮減資產負債表；其他主要央行維持利率不變，同時表示必要時會提供支持
- 黃金與其他風險資產一同飆升，美元結束了4月以來的下跌，對日圓等亞洲貨幣尤其走強
適用對象：希望把股票、匯率、利率的市場環境作為資產運用與外幣交易背景來掌握的經營者與財務人員
實務應對
- 檢查股價或匯率波動加大時，對所持金融資產與外幣交易的影響
- 細節請在原文各章（風險資產、公債殖利率、貴金屬與美元）中確認
注意：文中的分析與展望均出自BIS，不保證未來的市場走勢。本文是對公布內容的概述，不構成投資或借款建議。詳情請以發布機構原文為準。
國際組織BIS總結了世界金融市場的動向。AI相關公司的股價大幅上漲，市場氣氛很積極。但是，對經濟放緩的擔心，以及股價是不是漲得太貴了的不安，使股價出現了較大的漲跌。
- ○符合：AI相關股價持續上漲
- ○符合：臨近尾聲出現了對評價偏高的擔憂
- ○符合：公司借錢的市場基本沒受股價劇烈漲跌的左右
- ×不符合：黃金價格下跌了
要點
- AI相關公司的股價大漲，在市場中的分量變得很大
- 臨近尾聲時，也出現了擔心價格太高而變得謹慎的動向
- 公司借錢的市場（公司債等）基本沒有受到股價漲跌的影響
舉個例子：熱門商店的隊伍越排越長時，有人會開始懷疑「值得排嗎」。股票因為受歡迎而漲得太高時，也會同樣出現擔憂。
詞語解釋
- 股價偏高
- 與公司賺錢的能力相比，股票價格太高的狀態
- 風險資產
- 價格可能大幅波動、也可能虧損的股票等資產
原文（節選）
The risk-on mood that prevailed for much of the review period in global financial markets faced mounting challenges from spells of market volatility. These coincided with broader policy uncertainty amid growing concerns about an economic slowdown and unease around stretched equity valuations.
BIS ／ BIS Quarterly Review, December 2025: Volatility challenges risk-taking（2025-12-08）
開啟原文報告（發布機構網站）
出處（發布機構）
- 國際清算銀行（BIS）: BIS《季刊評論》2025年12月號
核對日期：2026年10月30日
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